我国主要城市楼宇价格或已见顶
笔者曾在《09年下半年宏观经济报告》中提对房地产市场看法，结合当时情况认为房地产市场很可能再次步入牛市。时隔一年，往回看虽然报告中忽略某些经济运行的要素，但在房地产市场的分析上，总体是正确的。
如今笔者再次执笔谈论中国房地产市场——一定程度上决定中国经济发展的基础行业。因为有了这个属性，行地产分析变得异常困难。在几个月前，笔者一直坚信中国房产价格只涨不跌这个观点，原因很简单：通胀因素推动房产估值提升（具体模型可以参阅笔者之前文章）。但现在，房产市场的基本面、政策面发生严重的变化，我们对房产市场的走势预期也需要作相应调整。
对目前房产市场的基本面、政策面的分析，笔者认为我国主要城市住宅价格已经见顶，下跌风险远比上涨风险高。从政策面来说，国务院连续针对房地产市场的打压政策，被誉为开国以来最严厉的政策，很多朋友这些政策不以为然。但无可否认，随着这些措施的落实，中国住宅市场的政策顶已经出现。我们在仔细了解各项政策，最近值得关注的是各省市任务式的公租房、经适房、限价房的建设。笔者一直认为，只有公租房是解决我国高楼价的解药，如今公租房作为考核地方政府第一把手政绩的指标被落实，相信大规模建设公租房只是时间问题。公租房由于直接干预住宅市场供求关系，对商品住宅价格影响极大。很多朋友质疑公租房的供应规模以及政府盈利等问题。但事实上只要政府愿意，公租房完全可以变成赚钱的买卖。在初期，由于公租房面对只是城市低下收入阶层，租金难以覆盖建设及维护成本。当公租房放宽申请标准、租金标准后，承建公租房地产商和政府就会从亏损进入盈利时代，届时供应量应该有重大提高。在政府控制下的多层次保障房成规模后，笔者预计物业税也会正式出台。在未来几年，属于政府保障性住房建设周期，楼价可能不会大幅下滑，期间亦可能存在楼价的报复性反弹。
最为另笔者担心的不是政策顶，而是房产市场在基本面上似乎也离顶部不远。根据各种研究机构的调研报告，我国劳动人口总量将在2015年见顶，即所谓的刘易斯拐点。由于我国近年实施的高校扩招政策，致使高学历人群在新增劳动力人口中占的比重越来越大。由此笔者认为从事低端制造业就服务业的低学历人群的刘易斯拐点要早于2015年出现，而高学历人群的刘易斯拐点则可能在2015之后才会出现。而近两年长三角和珠三角的民工荒现在可以从侧面验证笔者观点。但由于最近出现“富士康事件”、“本田”等劳资关系纠纷，短时间提高劳动力议价能力。致使东部企业提早实施西迁计划，徐晓宇老师称这种现象为“第三次上山下乡”，部分研究机构则称这种为“逆城市化”。随着西迁实施，成为东部主要城市住宅价格继续升涨的无形阻力。
最近全国主要城市均出现住宅租金大幅上涨，这是一种正常社会现象。但在此时此刻出现，则有庄家背水一战，或者拉高派货的嫌疑。从现金流折现模型来看，房价是房屋存续期间租金的现值。由于预期政府干预住宅市场的供求关系，导致房价过高的估值型正在修正，目前大幅上涨的租金正是试图改变该模型的修正轨迹。